Guillermo Calvo. Macroeconomics in Times of Liquidity Crisis: Searching for Economic Essentials, The MIT Press, Cambridge, Massachusetts, 2016, 264 pp.
| Autor | Adrián de León Arias |
| Cargo | Profesor-investigador del Centro Universitario de Ciencias Económico Administrativas (CUCEA), Universidad de Guadalajara, y miembro del Sistema Nacional de Investigadores (SNI) |
| Páginas | 433-441 |
433
Mientras la literatura económica actual
está buscando explicar la crisis nan-
ciera reciente mediante factores como
“superabundancia de ahorros (savings
glut)”, estancamiento secular en planes
de inversión, límite cero en la tasa de
interés nominal, deciencias en la su-
pervisión bancaria y escasez de activos
seguros, Guillermo Calvo desarrolla, en
este libro, una explicación de lo esencial
o fundamental, enfocada en el papel de
la liquidez y los activos sucedáneos cer-
canos a ella. En particular, con una ex-
plicación basada en los fundamentos y la
mecánica de una crisis de liquidez y sus
desarrollos posteriores en un contexto
que puede ser identicado tanto en las
economías de mercado desarrollado (ED)
como en las economías emergentes (EE),
Calvo argumenta que alrededor de este
tema las explicaciones alternativas pue-
den ser rotadas; y aún más, de manera
signicativa, sería la centralidad de los
temas de liquidez lo que explica el ca-
rácter sistémico de la crisis nanciera en
curso, así como las diferencias en cada
una de las economías nacionales. Un
aspecto relevante del análisis es que se
centra en las ED, tomando ventaja de al-
gunas lecciones de recientes crisis nan-
cieras en las EE.
Calvo expone varios análisis basados
en una crisis de liquidez como combi-
nación de una restricción súbita de ésta
y de una trampa de liquidez, entendi-
da como una demanda relativamente
excesiva de efectivo (particularmente
dólares o activos denominados en dóla-
res garantizados por el gobierno de los
Estados Unidos). Aunque esto pudiera
parecer contradictorio, Calvo identica
su ocurrencia simultánea como un de-
terminante de la crisis nanciera tanto
en las ED como en las EE; la diferencia
con las EE es que esto sucede bajo el fe-
nómeno de una parada repentina de los
ujos de capital y una excesiva demanda
por dólares. En el caso de la crisis sub-
* Profesor-investigador del Centro Universitario de Ciencias Económico Administrativas (CUCEA),
Universidad de Guadalajara, y miembro del Sistema Nacional de Investigadores (SNI) (correo electrónico:
adriandeleonarias@cucea.udg.mx).
COMENTARIOS BIBLIOGRÁFICOS
Guillermo Calvo, Macroeconomics in Times of Liquidity Crises:
Searching for Economic Essentials, The MIT Press, Cambridge,
Massachusetts, 2016, 264 pp.
Adrián de León Arias*
EL TRIMESTRE ECONÓMICO, vol. LXXXV (2), núm. 338, abril-junio de 2018, pp. 433-441
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