Financiamiento a través de la Bolsa de Valores en la estrategia de desarrollo de México
| Autor | Luis Arturo Flores Sánchez |
| Cargo del Autor | Profesor de Economía y Finanzas del Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, campus Estado de México |
| Páginas | 119-135 |
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Financiamiento a través de la Bolsa de Valores en la
estrategia de desarrollo de México
Luis Arturo Flores Sánchez*
La economía mexicana lleva ya varios años de estabilidad. Variables como el tipo de cambio, el riesgo-
país, las tasas de interés y la infl ación se han comportado de manera favorable. Lo anterior ha dado
como resultado un clima propicio para las inversiones en la Bolsa.
Efectivamente, el principal indicador de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), el índice de precios
y cotizaciones (IPC) muestra una tendencia favorable sobre todo a partir del último trimestre de 20021
cuando la BMV comenzó un periodo de consolidación técnica gracias a la estabilidad macroeconómica
antes mencionada. De hecho, en ese periodo el rendimiento real del IPC fue de 200%. La gráfi ca 1
muestra la evolución del IPC de septiembre de 2002 a enero de 2006.
Es decir, quienes pudieron invertir en la BMV en el periodo mencionado tuvieron bastantes pro-
babilidades de haber obtenido excelentes rendimientos. Es más, dado que la estrategia de inversión
en la Bolsa es a largo plazo y por lo regular los inversionistas de gran escala cuentan con sufi ciente
asesoría de intermediarios fi nancieros especializados para la composición de sus portafolios, es muy
factible que muchos de estos inversionistas tengan rendimientos por arriba del otorgado por el IPC.
El que los inversionistas encuentren a través de la BMV un medio para incrementar sus ren-
dimientos y diversifi car sus portafolios es un objetivo generalizado en el mundo. Sin embargo, este
comportamiento racionalmente económico por parte de los inversionistas debe traducirse en mejoras
signifi cativas en el costo de capital de las empresas que reciben fi nanciamiento a través de la Bolsa y en últi-
1 Después de la crisis de 1995, la BMV tuvo un periodo relativamente bueno hacia fi nales de los noventa. Sin embargo,
1998 fue un año en que la economía mexicana se vio afectada por una volatilidad internacional persistente (incluyendo
la caída de precios de petróleo). En 2001, después de los ataques terroristas a Nueva York, la economía mexicana de
nuevo sintió los efectos de la incertidumbre internacional. No es sino hasta fi nales de 2002 cuando la BMV inicia un
periodo ascendente y sostenido.
* Profesor de Economía y Finanzas del Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, campus Estado de
México.
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Financiamiento a través de la Bolsa de Valores en la estrategia de desarrollo de México
ma instancia en mayores niveles de bienestar para la población del país. Efectivamente, la idea clásica
de la mano invisible es aplicable al proceso de fi nanciamiento a través de la Bolsa y, por tanto, debe
esperarse que el mercado de valores sea una herramienta útil para el desarrollo económico de un país.
Gráfi ca 1
Evolución del IPC 2002-2006
(puntos)
17-Sep-02
19 000
17 000
15 000
13 000
11 000
9 000
7 000
5 000
17-Ene-03
17-May-03
17-Sep-03
17-Ene-04
17-May-04
17-Sep-04
17-Ene-05
17-May-05
17-Sep-05
17-Ene-06
Fuente: Bolsa Mexicana de Valores.
No obstante los resultados macroeconómicos favorables de México, los mejores niveles de bienestar
para la población son modestos, imperceptibles y en algunos casos hasta nulos. El desempleo, la
pobreza y la calidad en los servicios de educación y salud son algunos de los retos para la economía
mexicana que, en contraste con los benefi cios para los inversionistas en la Bolsa, no han podido dar
buenos resultados.
Los mercados de valores en el mundo deben cumplir una función económica primordial en
el desarrollo de un país: ser un medio de fi nanciamiento para que las empresas puedan elevar sus
niveles de inversión productiva y crear empleos. Ciertamente, el papel de intermediación fi nanciera
entre la inversión en cartera y la inversión productiva constituye la parte fundamental para estudiar
el fl ujo de capitales hacia la economía real.
En México es notoria la gran discrepancia entre los resultados que los inversionistas de cartera
tienen de la BMV y la población en general. Esto se debe a que el número de empresas benefi ciadas
en el fi nanciamiento en la Bolsa es limitado y, por lo tanto, los resultados en inversión productiva y
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