Estrategias de ajuste ante choques hipotéticos de oferta y demanda. Resultados de una encuesta a empresas mexicanas
| Autor | Paula Sánchez Romeu - Ernesto Rattia Lima |
| Cargo | Dirección General de Investigación Económica, Banco de México - Dirección General de Investigación Económica, Banco de México |
| Páginas | 617-674 |
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ESTRATEGIAS DE AJUSTE ANTE CHOQUES
HIPOTÉTICOS DE OFERTA Y DEMANDA
Resultados de una encuesta a empresas mexicanas*
Paula Sánchez-Romeu
y Ernesto Rattia Lima**
RESUMEN
En este artículo se analizan estrategias de ajuste para hacer frente a choques hipoté-
ticos de oferta y demanda utilizadas por 1 138 empresas mexicanas encuestadas por
el Banco de México en 2012. Los resultados del análisis muestran que la respuesta
de las empresas ante los dos tipos de choque en general no es simétrica y que éstas
reaccionan combinando estrategias (principalmente eligen reducir costos), con lo
cual moderan los ajustes a precios y producción. Más competencia hace que las em-
presas utilicen con más intensidad las estrategias de ajuste y favorece la exibilidad
de los precios. Ante cualquier choque, los costos que más se reducen son los no
laborales y los que genera el empleo temporal. Una alta competencia y un mayor
porcentaje de costos laborales intensican el traspaso de los choques al empleo;
por el contrario, los acuerdos colectivos de trabajo mitigan dicho traspaso. No se
observa un traspaso de los choques a las percepciones salariales, lo cual, aunado a
la baja incidencia de la reducción del salario base, evidencia rigidez en los salarios
nominales de las empresas entrevistadas.
* Palabras clave: encuesta a empresas, ajuste de precios, costos, salarios y empleo, choques de oferta
y demanda, competencia, Wage Dynamics Network (WDN). Clasicación JEL: J30, J31, D21, D22, E3.
Artículo recibido el 7 de enero de 2014 y aceptado el 26 de junio de 2014. Los autores agradecen al
maestro Jacob Cancino Romero por sus invaluables aportaciones a este estudio, así como a los dictami-
nadores anónimos de EL TRIMESTRE ECONÓMICO que revisaron este artículo. Los errores u omisiones
son responsabilidad exclusiva de los autores.
** Dirección General de Investigación Económica, Banco de México (correo electrónico: psanchez@
banxico.org.mx y erattia@banxico.org.mx).
EL TRIMESTRE ECONÓMICO, vol. LXXXII (3), núm. 327, julio-septiembre de 2015, pp. 617-674
EL TRIMESTRE ECONÓMICO
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ABSTRACT
This paper analyzes the adjustment strategies to face hypothetical supply and de-
mand shocks used by 1 138 Mexican rms surveyed by Banco de México in 2012.
The results of the analysis show that the response of rms to both types of shocks
is not symmetrical in general, and that rms react to these shocks combining ad-
justment strategies (mostly choosing to reduce costs) to smooth the pass-through
to prices and production. Stronger competition makes rms use the adjustment
strategies more intensively, and it encourages price exibility. For all shocks, the
costs more likely to be reduced are non-labor costs, followed by temporary em-
ployment. A high degree of competition and a high labor share make the pass-
through of shocks to employment stronger. On the other hand, collective wage
agreements smooth this pass-through. No pass-through of shocks to wages is ob-
served, which combined with a low observed incidence of reducing base salaries
shows nominal wage rigidity in the rms surveyed.
INTRODUCCIÓN
A
lo largo de los ciclos económicos se observan choques de oferta y de-
manda que afectan las actividades de las empresas y que se transmiten
a la economía generando ajustes en la misma para alcanzar una asignación
adecuada de recursos. Para la política económica, y en particular para la po-
lítica monetaria, resulta de interés conocer la manera en que dichos choques
se transmiten a los precios, los salarios y el empleo, así como los factores
que tienden a promover o retrasar cambios en estas variables.
En este artículo se utilizan los datos de una encuesta sobre decisiones sala-
riales y precios que realizó el Banco de México, de mayo a junio de 2012,
entre 1 138 empresas mexicanas para conocer, por un lado, la manera en que
éstas ajustan sus precios, márgenes de ganancia, producción y costos ante la
eventualidad de choques de oferta y demanda; y por otro, los factores que
inuyen en dichos ajustes. En el caso particular de modicaciones a los cos-
tos, se estudia también cómo los costos laborales (salarios, bonos y cantidad
de trabajo) y los no laborales son ajustados. El análisis de la información
proveniente de esta encuesta tiene como objetivos principales los siguien-
tes: i) determinar qué ajustes son más relevantes para las empresas entre-
vistadas ante choques económicos, y si ello varía según el tipo de choque;
y ii) establecer si el entorno de mercado y las condiciones institucionales de
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las empresas tienen alguna asociación con los ajustes que eligen hacer para
contrarrestar choques económicos, en particular con ajustes a los precios,
los salarios y el empleo. De esta manera, se analiza la relación de cada una
de las estrategias de ajuste que utilizan las empresas con variables que re-
presentan competencia, intensidad de fuerza laboral y rigideces salariales, al
enfrentar choques tanto de oferta como de demanda.
De acuerdo con Fabiani et al. (2006), las empresas que operan en un en-
torno de alta competencia tienden a cambiar sus precios con más frecuencia
que las que enfrentan menos competencia. En empresas que operan en mer-
cados competitivos las variaciones en los costos y la demanda se traducen
en ajustes en los precios. Por otro lado, la interacción de la competencia
con el empleo y los precios, está claramente descrita por Amable y Gatti
(2001): la competencia más intensa reduce el poder de mercado de las em-
presas, lo cual a su vez disminuye la posibilidad de que éstas jen sus pre-
cios con base en márgenes y genera aumentos en el empleo, para cualquier
nivel de salarios reales. Estos autores prueban también que ante choques es
mayor el ajuste en el nivel de empleo, conforme se intensica la competen-
cia. Y a través de un modelo de eciencia salarial, concluyen que al aumen-
tar la competencia, la presencia de rigideces salariales induce variaciones
más fuertes en el empleo como reacción a choques económicos. Asimismo,
Bertola et al. (2010) indican que la reacción del empleo y los salarios ante
choques económicos depende esencialmente de la elasticidad de la demanda
de trabajo y de restricciones institucionales. Se espera que dicha reacción
sea mayor cuando la demanda de trabajo es más elástica, y menor si existen
acuerdos colectivos de trabajo en las empresas y una legislación laboral que
proteja el empleo.
El análisis presentado en este artículo se basa en el realizado por Bertola
et al. (2010) para 14 países europeos, en el cual se analiza la reacción de las
empresas ante choques de oferta, representados por un aumento del costo
de materias primas o del factor trabajo, que afecta a todas las empresas de
un mismo sector. A diferencia del artículo de Bertola et al. (2010), en el pre-
sente artículo se utilizan modelos de regresión logística (en vez de modelos
probit) para el análisis de datos, los cuales proporcionan una interpreta-
ción directa e intuitiva (en términos de una medida altamente utilizada en
la bibliografía actual sobre análisis de datos categóricos, a saber, la razón
de momios [odds ratio]) de la relación entre las estrategias elegidas por las
empresas para contrarrestar choques económicos y las variables categóri-
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