¿Qué es lo primero: el crecimiento del PIB o la inversión? El caso de una economía pequeña y abierta
| Autor | Gabriela Mordecki - Lucía Ramírez |
| Cargo | Instituto de Economía, Facultad de Ciencias Económicas y de Administración, Universidad de la República - Instituto de Economía, Facultad de Ciencias Económicas y de Administración, Universidad de la República |
| Páginas | 115-136 |
115
¿Qué es lo primero: el crecimiento del PIB
o la inversión?
El caso de una economía pequeña y abierta*
Which Comes First: GDP Growth or Investment?
The Case of a Small Open Economy
Gabriela Mordecki y Lucía Ramírez**
ABSTRACT
Background: Investment is a key factor to analyze an economy’s growth, as it in-
creases the productive capacity, either by expanding the capital stock or by incor-
porating new technology that makes the production process more efcient. In
Uruguay, investment has substantially increased in recent years, both overall
and in the sectoral domain. This would have occurred because of strong growth
in the period, as well as on account of government policies on investment pro-
motion. Growth and investment evolution, together with employment, have
undergone a long history in economic theory, with some empirical studies sup-
porting the principle that investment precedes growth, and others providing
evidence to the hypothesis that growth determines investment.
Methods: Through a model with vector error correction (VECM), we found a long-
term relationship between non-agricultural GDP, investment, and urban workers
of Uruguay.
Results: In this model, we observe a positive relationship between GDP and the
other two variables, where GDP precedes both urban workers and investment.
Conclusions: The relationship between employment and investment is not so clear
and, in some cases, appears to be negative, which could be showing a phenom-
enon of saving labor investment, or investment in less labor-intensive sectors.
* Artículo recibido el 23 de octubre de 2015 y aceptado el 30 de mayo de 2017. El contenido de este
artículo es responsabilidad absoluta de las autoras. [Traducción del inglés de Fausto José Trejo.]
** Instituto de Economía, Facultad de Ciencias Económicas y de Administración, Universidad de la
República (correos electrónicos: gabriela@iecon.ccee.edu.uy y lramirez@iecon.ccee.edu.uy).
EL TRIMESTRE ECONÓMICO, vol. LXXXV (1), núm. 337, enero-marzo de 2018, pp. 115-136
EL TRIMESTRE ECONÓMICO 337116
Uruguay, as a small open economy, depends on FDI to increase investment, and
this kind of investment is mostly attracted by high growth rates.
Key words: investment; growth; employment; cointegration. JEL Classication:
B23, E22, F43.
RESUMEN
Antecedentes: La inversión es clave para analizar el crecimiento de una economía,
porque aumenta su capacidad productiva, por ampliación del capital o incor-
poración de nueva tecnología que hace más eciente el proceso productivo. En
Uruguay, la inversión se ha incrementado sustancialmente en los últimos años,
tanto global como sectorialmente. Esto habría ocurrido como resultado del
fuerte crecimiento en el periodo, con políticas gubernamentales de promoción
de inversiones. El impacto de la inversión en el crecimiento y el empleo han sido
estudiadas en profundidad, con resultados empíricos que apoyan que la inver-
sión precede el crecimiento, como la causalidad inversa.
Métodos: A través de un modelo de vectores con corrección de error (VECM por sus
siglas en inglés) se analiza el PIB sin actividad primaria, la inversión y el empleo
urbano en Uruguay.
Resultados: Con base en este modelo, observamos que hay una relación positiva
entre el PIB y las otras dos variables, y que en ella el PIB precede tanto a los tra-
bajadores urbanos como a la inversión.
Conclusiones: La relación entre el empleo y la inversión no es tan clara y, en algunos
casos, parece ser negativa, lo que podría estar mostrando un fenómeno de inver-
sión ahorradora de trabajo, o inversión en sectores menos intensivos en mano
de obra. Uruguay, como una pequeña economía abierta depende de la IED para
aumentar la inversión, y este tipo de inversión es atraído sobre todo por altas
tasas de crecimiento económico.
Palabras clave: inversión; crecimiento; empleo; cointegración. Clasicación JEL:
B23, E22, F43.
INTRODUCCIÓN
La inversión constituye un elemento esencial para examinar el crecimiento,
debido a que incrementa la capacidad productiva de una economía, ya sea al
acrecentar el stock de capital o al incorporar nueva tecnología, mediante la
cual el proceso productivo se torna más eciente.
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