Costo de las fuentes de financiamiento
| Autor | Luis Haime Levy |
| Cargo del Autor | Contador Público |
| Páginas | 99-132 |
PLANEACION DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
99
CAPITULO 3
COSTO DE LAS FUENTES
DE FINANCIAMIENTO
Las fuentes de financiamiento tienen dos tipos de costos:
• Costo intrínseco o implícito.
• Costo explícito.
Se entiende por costo intrínseco o implícito aquel que tienen las
fuentes de recursos por sí mismas, o que no se determina por una
tasa de interés específica; tal es el caso de los financiamientos ope-
rativos o de proveedores. La forma de determinar este costo es por
la diferencia en precios entre el pago de contado y a plazo que fije
el proveedor del bien o servicio.
Por consecuencia, el costo explícito es el que tienen las fuentes
de financiamiento expresamente definido, tal como la tasa de inte-
rés de un pasivo bancario. Desde este punto de vista, es el costo
real de obtener recursos económicos de una fuente de financia-
miento, por un monto y un plazo específicos, a una tasa de interés
predefinida.
Dependiendo de la fuente de financiamiento, del monto obteni do
y del plazo acordado, así como del tipo de empresa de que se trate,
será el costo intrínseco o explícito de cada fuente de recursos.
Independientemente del costo nominal del financiamiento (el
costo nominal es la tasa de interés pactada en cada operación),
existe la tasa real de interés, pues la tasa nominal no siempre es el
costo real de la operación, por las siguientes razones:
EDICIONES FISCALES ISEF
100
• Interés anticipado.
• Interés global y pagos parciales.
• Interés anticipado y pagos parciales.
• Interés deducible de impuestos.
• Inflación.
a) Se pacta el pago de intereses en forma anticipada. Este
procedimiento encarece considerablemente la operación,
pues aun antes de utilizar los fondos obtenidos, se liquida el
primer período o la totalidad de los intereses, con lo que el im-
porte disponible del crédito se reduce, precisamente, en esa
cantidad pagada por anticipado. Por lo tanto, el interés que
se paga por ese crédito es por el valor nominal del financia-
miento, pero es calculado sobre el monto disponible.
b) Se pactan pagos parciales de capital con interés global.
Hay algunos tipos de financiamientos en que se pacta el pa-
go del mismo en parcialidades de capital que incluyen los
intereses del período, pero la tasa de interés se aplica en
forma global sobre el importe nominal original del crédito y
se divide entre el número de amortizaciones. En este caso, la
tasa nominal puede aparentar un bajo nivel de costo, pero al
calcularla en forma global (sobre el total del financiamiento)
en lugar de hacerlo sobre saldos insolutos, eleva el costo de
la ope ración en forma importante, ya que el método para
obtener el costo real antes de impuestos de cualquier finan-
ciamiento es dividir el interés entre el importe neto recibido y
dis ponible de dicho crédito. En este caso, el importe disponi-
ble del financiamiento es, en promedio, la mitad de su valor
nominal, ya que conforme transcurre el plazo contratado se
realizan pagos parciales, de tal manera que en el primer mes
de la operación se tiene disponible el 100% del crédito, el
segundo mes 11/12 partes (suponiendo que el crédito sea
a 12 meses con pagos mensuales); el tercer mes se tendrá
disponible 10/12 partes; el cuarto mes 9/12 partes y así su-
cesivamente hasta el último mes en que se tendrá disponible
únicamente una doceava parte del crédito con tratado.
c) Se pacta el interés global anticipado con pagos parciales
de capital. Este es el caso extremo de alto costo de finan-
ciamiento, pues tiene todas las agravantes: interés pagado
totalmente por antici pado, tasa global de interés y pagos
parciales. En este caso, el costo del crédito es excesivamente
caro, pudiendo llegar a niveles de usura.
PLANEACION DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
101
Cabe hacer una comparación de los distintos costos antes de
impuestos, sobre una misma operación de crédito, pero con dife-
rentes formas de contratación y características de cada uno.
Para el efecto, se supondrá un préstamo bancario de $ 1,000,000
a tres meses y a una tasa nominal anual del 18%. Se plantean tres
opciones de contratación:
1er. Caso. Interés global pagado por anticipado, con un solo
pago de capital al final del plazo otorgado.
2o. Caso. Interés global con amortizaciones periódicas de capi-
tal e intereses.
3er. Caso. Interés global anticipado con pagos parciales de capi-
tal.
Para el primer caso: interés global pagado por anticipado,
el costo es el siguiente (para facilidad del ejemplo, los intereses
se calculan sobre base mensual, en lugar de hacerlo sobre base
diaria):
Capital: $ 1,000,000
Tasa de interés: 18% anual
Plazo: 3 meses
Interés total de la operación:
($ 1,000,000 x 18%)/12 meses) x 3 meses = $ 45,000
Importe neto re cibido al inicio de la operación:
$ 1,000,000 – 45,000 = $ 955,000
Costo real antes de ISR:
45,000 = 0.0471/3 x 12 = 18.84%
955,000
Costo Real del Crédito (Caso 1): 18.84%
Para el segundo caso: interés global con amortizaciones pe-
riódicas de capital e intereses, el costo anual promedio es:
Interés total que será pagado:
($ 1,000,000 x 18%)/12 meses) x 3 meses = $ 45,000
Para continuar leyendo
Solicita tu prueba