Valuación de empresas por múltiplos
| Autor | Juan Alberto Adam Siade |
| Cargo del Autor | Compilador |
| Páginas | 71-93 |
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Capítulo 3
Valuación de empresas por múltiplos
1. La valuación. Una parte del gran rompecabezas
Antes de iniciar este capítulo, es importante situar el tema de la valuación de una empresa en bolsa, en una serie de
variables e información que resultan indispensables conocer y entender, dentro del proceso de inversión en el mer-
cado accionario.
Tras varios años de participar de manera activa en el mercado accionario en México, la conclusión que percibo acerca
de sus variables e información, es que todas forman parte de un gran rompecabezas. Es decir, cuando uno tiene
acceso a cierta información de manera aislada, es natural la dificultad para entender y relacionarse con otro tipo de
información o variables, es como tener suelta una pieza de un rompecabezas y no saber en qué posición colocarla.
Al igual que el rompecabezas, el entendimiento de su importancia y asociación resulta mucho más evidente cuando
se van armando más piezas y poco a poco, conforman una imagen más clara. Es decir, los conceptos y variables en
bolsa están asociados de alguna u otra forma, y todos forman parte del rompecabezas que se va completando y hace
más evidente el entendimiento de cómo se relacionan.
Si el gran rompecabezas se llamara “éxito en la inversión bursátil”, éste podría dividirse en tres partes:
Conocimiento básico.
Metodología para la inversión en bolsa. En ésta se encuentra otra subdivisión que se refiere a:
La selección de valores.
La distribución de valores.
La búsqueda de mejores momentos.
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nálisis
aursátil
b
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Capítulo 3
Disciplina.
El tema de valuación de una empresa, conformaría uno de los siete criterios que se recomienda considerar en la sec-
ción correspondiente al proceso de selección de valores.
El diagrama siguiente ilustra la manera en que los distintos conceptos, variables e información general, pueden situar-
se dentro del rompecabezas bursátil. Por ejemplo, situamos el concepto de valuación de una empresa, mediante sus
múltiplos y el conocimiento de precios objetivos, dentro de dicho rompecabezas, con un contorno punteado. Ahora,
vayamos con su armado.
Rompecabezas bursátil
Conocimiento básico Metodología de inversión Disciplina
La bolsa
La BMV Selección de emisoras Perspectiva del selector
Casas de bolsa (Análisis fundamental) Perspectiva individual
(resultados operativos)
El índice bursátil Mercado
El IPYC
¿Qué es?
¿Cuándo cambia? Valuación de
empresas Múltiplos
Tamaño de mercado DCF
Tipo de acciones Suma de partes
Operación del mercado Precios
objetivos
Comparativo internacional Bursatilidad
Tipo de
participantes
Institucionales
Otros (aspectos cualita-
tivos, política de dividen-
dos)
Traders
Institucionales Globales Construcción de
portafolios Ponderación vs. Benchmark
Dedicados (Asset allocation) Relación registro-rendimiento
Variables de
Macroeconomía
Tasa de interés
Factor ACW
-
ros
Valuaciones
Momentum
Internacional Momento oportuno Acumulaciones
Político (Análisis técnico) Tendencias
Otros (estructurales) Reactivo
Mercados emergentes Estimaciones
Riesgo país
Estacionalidad mensual
Naturaleza ganadora
Resultados
históricos
Reales
Nominales
Dólares
Enfoque de análisis
(“T” de análisis)
Sectorial
Histórico
Integral
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