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El tapering y el momento mexicano

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Vincent
AutorCarlos A. Rozo
Páginas39-46
TEORÍA Y POLÍTICA
39
excesos de liquidez. Lo que en verdad se requería era crédito para las pequeñas
empresas, pero éste era muy caro por los requerimientos colaterales.
La flexibilización cuantitativa actúa, en realidad, como una estrategia de
devaluación competitiva debido a que la reducción de las tasas de interés termina
por debilitar al dólar, lo cual le proporciona una ventaja competitiva comercial a
las empresas estadounidenses. Más grave aún es que la reducción en las tasas de
interés induce a un acarreo de divisas en busca de mayores réditos en mercados
emergentes, lo cual termina por sobrevaluar las monedas locales. En el fondo
la flexibilización cuantitativa es una estrategia que facilita a los productores de
Estados Unidos reposicionarse en la competencia comercial internacional sin
necesidad de mejorar las condiciones de su productividad. Esta estrategia de
política monetaria laxa no fue más que una intervención del FED para inyectar
mayor competitividad a su economía tanto interna como externamente.
Esta política de las autoridades monetarias de Estados Unidos, replicada
por otros bancos centrales, lo que en realidad representa es la obsesión mundial
por lograr mayor competitividad para aprovechar la demanda externa ante
la incapacidad de los gobiernos y los consumidores de empujar la demanda
interna. Pero esta competitividad no viene de hacer a las economías locales más
productivas sino que surge por la manipulación del tipo de cambio. Esta opción
de política monetaria pretende estimular el crecimiento interviniendo por el
canal de la política cambiaria, lo que termina por socavar el régimen de tipos de
cambio libres al sentar condiciones que pueden propiciar una guerra de divisas.
El tapering y el momento mexicano
El 20 de junio de 2013 Ben Bernanke, el entonces gobernador del FED, anuncio
la posibilidad de un cambio en la estrategia de flexibilidad cuantitativa de la
política monetaria, que hasta entonces permitía al banco central comprar en los
mercado financieros 85 MMD mensuales en activos de deuda gubernamental
para empujar la oferta de liquidez que fortaleciera la dinámica de recuperación de
la economía estadounidense. Lo que se pretendía era iniciar el desmantelamiento
de esta estrategia de flexibilidad cuantitativa por medio de recortes a las
compras mensuales de activos, en consecuencia la denominación de tapering.
Ben Bernanke parecía responder a la circunstancia de que la economía de

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