Restricción crediticia y especulación bursátil: efectos del comercio bancario de valores gubernamentales y productos financieros derivados sobre el financiamiento del desarrollo en México
| Autor | María Guadalupe Mántey de Anguiano |
| Páginas | 499-521 |
[499]
CAPÍTULO 16
MARÍA GUADALUPE MÁNTEY DE ANGUIANO
Restricción crediticia y especulación bursátil:
efectos del comercio bancario
de valores gubernamentales
y productos financieros derivados sobre el
financiamiento del desarrollo en México
INTRODUCCIÓN
LA LIBERALIZACIÓN de tasas de interés bancarias a finales de los
ochenta, y el establecimiento del mercado de derivados finan-
cieros a finales de los noventa, han producido efectos contrarios
a los deseados en la intermediación bancaria. Las oportunidades
lucrativas en el comercio secundario de valores gubernamentales,
que surgieron con la desregulación, y el arbitraje en el mercado
de instrumentos financieros de cobertura de riesgos, han desalen-
tado la intermediación monetaria de los bancos durante la última
década. El crédito bancario real ha declinado secularmente desde
la crisis financiera de 1995, hasta alcanzar actualmente sólo un 18
por ciento del PIB, no obstante que los recursos captados por los
bancos equivalen a 112 por ciento del PIB (véase gráfica 1).
En diciembre de 1994, el saldo de acreedores por reporto equi-
valía a 38 por ciento de la cartera de crédito de la banca comercial;
en septiembre de 2004, esa proporción se había elevado a 94 por
ciento. El incremento en las operaciones de reporto ha ido asocia-
do a una contracción de las operaciones de crédito. Este fenóme-
no se ha manifestado, no obstante que el margen financiero,
entendido como el cociente entre la tasa de préstamos bancarios
y la tasa de depósitos, ha pasado de 1.5 a mediados de los noven-
ta a cerca de 3.5 en la actualidad (véase gráfica 2).
500 MARÍA GUADALUPE MÁNTEY DE ANGUIANO
RESTRICCIÓN CREDITICIA Y ESPECULACIÓN BURSÁTIL 501
GRÁFICA 1
DECLINACIÓN DEL CRÉDITO BANCARIO
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1.4
1980:1
1981:1
1982:1
1983:1
1984:1
1985:1
1986:1
1987:1
1988:1
1989:1
1990:1
1991:1
1992:1
1993:1
1994:1
1995:1
1996:1
1997:1
1998:1
1999:1
2000:1
2001:1
2002:1
2003:1
2004:1
Crédito bancario/PIB Activos bancarios/PIB
GRÁFICA 2
MARGEN FINANCIERO Y PRIMA DE RIESGO
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
1979:1
1980:2
1981:3
1982:4
1984:1
1985:2
1986:3
1987:4
1989:1
1990:2
1991:3
1992:4
1994:1
1995:2
1996:3
1997:4
1999:1
2000:2
2001:3
2002:4
2004:1
Tasa depósitos
bancarios/tasa
Cetes
Tasa de
préstamos/tasa de
depósitos
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