Performance and abilities of family-member ceos in a context of formal institutional weakness
| Autor | Karen Watkins-Fassler - Guadalupe del Carmen Briano-Turrent - Lázaro Rodríguez-Ariza |
| Cargo | Centro de Investigación e Inteligencia Económica, Universidad Popular Autónoma del Estado de Puebla - Facultad de Contaduría y Administración, Universidad Autónoma de San Luis Potosí - Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, Universidad de Granada |
| Páginas | 179-219 |
EL TRIMESTRE ECONÓMICO, vol. LXXXVI (1), núm. 341, enero-marzo de 2019, pp. 179-219
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* Los autores agradecen a los dictaminadores anónimos de El Trimestre Económico sus valiosos
comentarios y sugerencias. [Traducción del inglés de Fausto José Trejo.]
** Karen Watkins-Fassler, Centro de Investigación e Inteligencia Económica, Universidad Popular
Autónoma del Estado de Puebla (correo electrónico: karen.watkins@upaep.mx). Guadalupe del Car-
men Briano-Turrent, Facultad de Contaduría y Administración, Universidad Autónoma de San Luis
Potosí (correo electrónico: guadalupe.briano@uaslp.mx). Lázaro Rodríguez-Ariza, Facultad de Cien-
cias Económicas y Empresariales, Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, Universidad
de Granada (correo electrónico: lazaro@ugr.es).
doi: 10.20430/ete.v86i341.657
Desempeño y habilidades de los directores
generales familiares en un contexto de debilidad
de las instituciones formales*
Performance and abilities of family-member ceos
in a context of formal institutional weakness
Karen Watkins-Fassler,
Guadalupe del Carmen Briano-Turrent
y Lázaro Rodríguez-Ariza**
AbstrAct
Background: From the perspective of institutional theory, this paper studies the
relation between the abilities of family-member s and the nancial perfor-
mance of listed family companies, in a setting of formal institutional weakness.
Methodology: The study sample is composed of non-nancial family rms listed in
the Mexican Stock Exchange during the 2001-2014 period. Econometric analysis
is attained through linear models for panel data, estimated by ordinary least
squares (). To take into account endogeneity concerns, regressions are run
through the generalized method of moments ().
Results: The results obtained indicate that better corporate nancial outcomes are
achieved with external s than with family-member s, even when their
abilities, in terms of experience and academic background, are similar. The inverse
relation found between family-member s and nancial performance was
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moderated when the s had a high business-related academic background,
thus acquiring the skills and greater perspective needed to cope with the higher
transaction costs and increased business risks present in environments of formal
institutional weakness as is the case in Mexico.
Conclusions: In a context of formal institutional weakness, investment in business-
related higher education —of high quality, and in one’s own country— is a good
long-term strategy for family businesses that wish to promote a family-member
.
Keywords: institutional theory; family business; managerial competence; nancial
performance; Mexico. jel codes: G32, G34.
Resumen
Antecedentes: desde la perspectiva de la teoría institucional, este artículo estudia
la relación entre las habilidades de los directores generales pertenecientes a la
familia y el desempeño nanciero de las empresas familiares listadas en un
entorno caracterizado por la debilidad de las instituciones formales.
Metodología: la muestra se compone de empresas familiares no nancieras listadas
en la Bolsa Mexicana de Valores durante el periodo 2001-2014. El análisis
econométrico utiliza modelos lineales para datos de panel estimados por
mínimos cuadrados ordinarios (). Para tomar en cuenta la endogeneidad, las
regresiones se corren con el método generalizado de momentos ().
Resultados: según los datos reunidos, se obtienen mejores resultados nancieros
con los directores generales externos que con los directores generales pertene-
cientes a la familia, a pesar de que sus habilidades, en términos de experiencia y
formación académica, son similares. La relación inversa entre directores generales
familiares y desempeño nanciero es moderada cuando poseen una preparación
académica en el área de negocios, lo que les permite adquirir las habilidades y una
perspectiva amplia necesarias para gestionar los altos costos de transacción y
los riesgos empresariales presentes en ambientes caracterizados por la fragilidad
institucional en el plano formal, como es el caso en México.
Conclusiones: en un contexto de debilidad institucional, invertir en educación
superior en el área de negocios —de alta calidad y proporcionada en el propio
país— es una buena estrategia a largo plazo para empresas familiares que quieran
promover a un director general de la familia.
Palabras clave: teoría institucional; empresa familiar; competencia administrativa;
desempeño nanciero; México. Clasicación jel: G32, G34.
Watkins-Fassler, Briano-turrent y rodríguez-ariza, Desempeño y habilidades de los directores 181
Introducción
A
través del mundo, la empresa familiar es la modalidad de negocios que
predomina ( y Red de Cátedras de Empresa Familiar, 2016), lo cual
ha dado lugar a muchos estudios sobre su comportamiento y sus caracterís-
ticas. En México se observa una elevada concentración en la propiedad de
los negocios, especialmente en el caso de las rmas familiares (San Martín-
Reyna y Durán-Encalada, 2012; Castañeda, 2000). De hecho, la mayoría de
las empresas cotizadas en la Bolsa Mexicana de Valores son controladas por
familias, y el nivel 1 de concentración de la propiedad asciende en prome-
dio a 54 por ciento.
Debe señalarse que, en lo que se reere a los países latinoamericanos, no
se ha estudiado sucientemente el tema de la relación entre los rasgos distin-
tivos de los directores generales —conocidos en inglés como ceos, siglas de
chief executive ofcers— pertenecientes a la familia y el rendimiento de la
compañía bajo circunstancias marcadas por la debilidad de las instituciones
formales. A menudo las rmas familiares designan a directores generales
de ese origen en vez de a aquellos procedentes del exterior, lo que obedece
a la inecacia de la protección legal brindada predominantemente en algu-
nas de esas naciones. En efecto, en América Latina la protección concedida
a los accionistas es escasa, en tanto que la liquidez del mercado es relativa-
mente baja si se la compara con la de otros mercados emergentes. En ese
tenor, el marco en que se realizan los negocios en México está denido por
una protección legal inferior, tasas de corrupción elevadas y prácticas soste-
nidas de nepotismo. En reacción a la precariedad del ámbito institucional,
las rmas familiares auspician la designación de miembros de la familia con
el n de proteger sus intereses privados y su riqueza, con lo que disminuye
la posibilidad de que se contrate a profesionistas calicados para ocupar los
puestos clave. La cuestión principal es examinar si los directores generales
familiares muestran un comportamiento distinto al de aquellos ajenos al
núcleo familiar, considerando su perl y su preparación académica, dentro
de dicho contexto institucional. De acuerdo con Bertrand y Schoar (2003),
las características de los gerentes inuyen en la inversión, el nanciamiento
y otras decisiones estratégicas.
Los estudios se han concentrado en la administración de los negocios,
el liderazgo, la propiedad y temas relacionados con la sucesión, pero han
tendido a pasar por alto otras cuestiones como la heterogeneidad que se pre-
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