Indicadores del análisis fundamental que inciden en el comportamiento bursátil
| Autor | Juan Alberto Adam Siade |
| Cargo del Autor | Compilador |
| Páginas | 151-170 |
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Capítulo 6
Indicadores del análisis fundamental
que inciden en el comportamiento bursátil
El 21 de enero de 2008, día en que los mercados de EE.UU., permanecían cerrados por la conmemoración del naci-
miento del Martin Luther King, el secretario del tesoro, Henry Paulson detenía la caída de los mercados bursátiles del
mundo al anunciar que el Banco Central de Estados Unidos conocido como la Reserva Federal (FED por sus siglas en
inglés), recortaba las tasas de interés. Esa decisión sorprendió al mundo que esperaba que ésta se tomara una semana
después, en la reunión ordinaria de la propia reserva.
La decisión de bajar las tasas de interés salvaba temporalmente una fuerte caída de los mercados internacionales por
el alivio que en ese momento las autoridades monetarias brindaban. Al mismo tiempo, esa actitud adelantada de
bajar las tasas anunciaba que la situación no estaba bien y que el gobierno tenía que intervenir para detener una
caída.
El 5 de septiembre del mismo año, Paul Volcker, quien fuera presidente de la FED en el periodo 1979-1987, anun-
ciaba que el sistema financiero que se aplica en EE.UU., y el Reino Unido estaba quebrado, lo que contribuyó a que
los mercados empezaran a tambalearse, para comenzar a caer por completo la semana del 15 de septiembre, con el
anuncio de la quiebra de Lehman Brothers y el rescate de Bank of America que compraba a Merrill Lynch.
Además, ante la caída de los precios del petróleo en 2008 los mercados de América Latina, principalmente México,
Brasil y Venezuela ven caer sus bolsas de valores.
Ante una perspectiva de bajo crecimiento del PIB mundial durante los años 2008 y 2009, aunada a los malos reportes
corporativos del tercer trimestre del año en donde los gobiernos han tenido que salir al rescate de bancos y empresas
ante la crisis de crédito y de liquidez, los inversionistas se refugian en instrumentos seguros dejando a un lado la renta
variable, lo que provoca la caída internacional de las bolsas de valores.
Lo anterior, sumado al incremento del desempleo y el desequilibrio en las balanzas comerciales, a la depreciación o
apreciación de diversas monedas, y al deterioro de otras variables macro y micro económicas; ha contribuido a que
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2008, sea un año en el que la confianza de los inversionistas sea escasa, lo que ha repercutido fuertemente en el
comportamiento bursátil.
Todas estas variables del análisis fundamental, tanto de las empresas como de la economía repercuten en forma direc-
ta en el comportamiento de los mercados de valores, porque existe una estrecha relación entre ellas y el rendimiento
de los mismos que está en función del riesgo que los inversionistas deseen correr en dichos mercados.
En este capítulo se presentan los resultados de una investigación que se desarrolló en dos etapas, la primera que
concluyó en junio de 2007, que se presentó en el XII Foro de Investigación,1 que se complementó, para esta edición,
con comentarios al cierre de 2008; y la segunda, que concluyó en junio de 2008, que es inédita y que se desarrolló
con el propósito de presentar los resultados, por primera vez, en este libro.
1. Primera etapa de la investigación
En este apartado se presentan los resultados de la primera etapa de una investigación, cuyo objetivo fue conocer
cómo se comporta una muestra de nueve índices de mercados emergentes y de 10 de mercados desarrollados, en
relación con las variaciones de los precios internacionales del petróleo representados por el Brent, el WTI, el Dubai y
la Mezcla Mexicana; con las variaciones de las balanzas comerciales por las regiones de América, Asia y Europa, así
como de cinco de las principales economías del mundo, y con las variaciones de las tasas de interés de los bonos del
Tesoro a 30 años de los Estados Unidos (TYX-30).
Se aplicó en los mercados emergentes de Argentina, Brasil, Chile, Corea, Egipto, Indonesia, México, Mumbay y
Taiwán; y en los índices de los mercados desarrollados de Alemania, Canadá, Francia, Japón, Reino Unido, Suiza; y de
Estados Unidos los de Chicago, Industrial Dow Jones DJI, SP 500 y Nasdaq; por el periodo de 1998-2006.
El capítulo presenta un apartado especial para México en donde, además de lo señalado, se presenta un análisis de la
relación de los flujos de efectivo generados por algunas de las 35 principales empresas que cotizan en la Bolsa Mexica-
na de Valores (BMV) que formaron parte del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) durante 2006, y su relación con el
comportamiento bursátil, además de la relación que han tenido las tasas de interés representadas por los Certificados
de la Tesorería de la Federación (CETES 28) con el propio resultado bursátil.
La investigación siguió el método estadístico de relación de variables, por medio de la correlación y se comprobó con
la prueba de igualdad de medias de la prueba
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1.1 Precios internacionales del petróleo
El petróleo mueve en gran medida la economía mundial, ya que es un producto capaz de generar grandes flujos de
efectivo y de moverlos de un país a otro, o de frenar este flujo, en función del precio y de la cantidad de producto
que se comercialice. Estos flujos de dinero derivados de los precios internacionales son señales para los inversionistas
internacionales que arriesgan una parte de su capital en los mercados de renta variable. Para los inversionistas inter-
nacionales es importante considerar —entre muchas otras variables— los precios internacionales del petróleo en sus
decisiones de inversión de largo plazo.
Esta investigación nos muestra que la influencia en las variaciones de los precios del petróleo es mayor en los merca-
dos emergentes que en los desarrollados con una correlación muy alta, siendo menor en forma considerable en los
desarrollados.
1 Adam Siade, Juan Alberto,Adam Siade, Juan Alberto, Indicadores económicos y fundamentales que inciden en las decisiones de inversión
internacionales, ponencia presentada en el XII Foro de Investigación, Congreso Internacional de Contaduría,
Administración e Informática, actualizada con comentarios al cierre de 2008 para efectos de este libro.
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