Seleccion del instrumento financiero adecuado a fin de desarrollar estrategias de negociación exitosas
| Autor | José Luis Lecona Roldán |
| Páginas | 141-183 |
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Conforme el uso de las computadoras se ha generalizado y éstas han sido más poderosas, mientras que los medios de transmisión de datos son cada vez más rápidos y confiables, el realizar opera-ciones directamente en los Mercados Financieros se ha popularizado creando así lo que se conoce ahora como “Electronic Direct Access Trading” (e-DAT) o sea Acceso Directo Electrónico de Trading (Negociación). La llegada del Internet, por su parte, permitió a las Casas de Bolsa, principalmente en los Estados Unidos y Europa, llegar a un mayor número de clientes a costos relativamente bajos, impulsando de manera explosiva el llamado “Onlinetrading”.
Es muy importante distinguir el “Electronic Direct Access Trading” del “Onlinetrading” y para ello la mejor forma es esquematizarlo de la siguiente manera.
En las inversiones Bursátiles tradicionales, el proceso de compra-venta de Títulos Accionarios sigue el siguiente esquema, en el más eficiente de los casos:
CLIENTE + BROKER + TRADING ROOM + MERCADO ACCIONARIO
En el caso del “Onlinetrading”, las órdenes de compra-venta las emite el cliente directamente al “Trading Room” de la Casa de Bolsa por vía del Internet.
CLIENTE + TRADING ROOM + MERCADO ACCIONARIO
Mediante “Electronic Direct Access Trading” se permite al cliente transmitir sus órdenes a los Mercados Financieros directamente, eliminando ineficiencias y sobre todo evitando el costoso intermediarismo de la misma Casa de Bolsa con la que trabaja.
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CLIENTE + MERCADO ACCIONARIO
Este modo de ejecución no sólo convierte el proceso de compra-venta en una operación que en lugar de tomar un par de minutos, (en el mejor de los casos), sólo toma un par de segundos. Por otra parte, y más importante aún, el inversionista puede estar seguro que los precios a los que fueron ejecutadas sus órdenes no fueron manipulados por los “Especialistas” o los “Market Makers”.
Nota: En virtud de las características referidas; “Electronic Direct Access Trading” podría no ser aplicable para todos los Mercados Financieros, a diferencia del “Onlinetrading”. Razón por la cual es importante conocer los pormenores del Mercado con el que pretendamos negociar, así como las diferentes plataformas de negociación disponibles, toda vez que existen algunas de uso universal y otras de uso exclusivo de cada uno de los proveedores de acceso al Mercado -cualquiera que éste sea-, trayendo como resultado que cada uno de éstos se reserve el derecho de solicitar un monto mínimo por concepto de apertura de Cuenta, número mínimo de transacciones para tener derecho a utilizar la plataforma en cuestión sin cargo alguno y demás disposiciones, mismas que deberán ser consultadas con el Broker Dealer correspondiente previo a la apertura de la Cuenta de Corretaje que se juzgue conveniente.
Ventajas del “Level II” Respecto al “Level I”
Aun cuando existen plataformas de ejecución para los diferentes Mercados (Accionarios, Opciones, Futuros, Divisas, CFD´s, Financial Spread Trading, Opciones Binarias), mismas que muestran las diferentes cotizaciones a las que se está negociando cada instrumento en particular, es conveniente reconocer cuál de estas cotizaciones corresponde a qué nivel de precios, es decir, si corresponde a Level I o Level II.
De tal forma que si bien podemos encontrar plataformas de ejecución para cada Mercado en particular con los dos niveles de precio mencionados, en este capítulo nos referiremos de manera particular a los Mercados Accionarios (NYSE, AMEX, NASDAQ).
Lo anterior en virtud de ser los que más utilizan este tipo de herramienta por cuestiones de Volumen de Operación, ya que para el caso de los Mercados de Opciones y Futuros aun cuando puede haber días muy dinámicos, son Mercados que suelen manejar un Volumen inferior a los Accionarios y, en el caso de FOREX ocurre lo opuesto, es decir, es tan grande el Volumen que el propio NYSE siendo el Mercado Accionario con mayor liquidez, tendría que operar de manera ininterrumpida durante varios días para alcanzar el Volumen de Operación de una sola Jornada de FOREX.
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Así pues, pasemos a la descripción de los dos principales niveles de precio (Level I y Level II).
Level I, muestra únicamente los mejores precios del “Bid” y “Ask” respectivamente; es decir, sólo los precios del primer “Tier” de las cotizaciones.
Level II, muestra además de las anteriores cotizaciones, el total de éstas en diferentes niveles de precios a negociarse por los diferentes Market Makers y/o Especialistas según corresponda (Market Makers para el caso del NASDAQ y Especialistas para el caso de NYSE y AMEX) en cada Emisora en particular. Esto significa que mediante Level II podemos conocer no sólo las mejores cotizaciones que aparecen a primera vista, sino también los precios a los cuales cada Market Maker o Especialista está dispuesto a negociar de manera secundaria o terciaria determinada Emisora.
La ventana de ejecución de un Market Maker o Especialista en adelante referida como “MM´s”, muestra dos diferentes pantallas con información. En la parte superior muestra normalmente el Level I, en donde aparece el símbolo de la Emisora negociada, los precios de Compra (Bid) y Venta (Ask), el Volumen diario, los niveles mínimo y máximo alcanzados por la Emisora a lo largo de la Jornada (High & Low), el precio de cierre del día anterior (Previous Close) y el cambio que ha tenido la Emisora seleccionada en relación con el precio de apertura de la misma Jornada (Change-From-Open).
En tanto que la parte inferior muestra los diferentes precios a los que cada “MM” está dispuesto a negociar tanto a la alza como a la baja y el número de Títulos que pretende negociar a dicho precio, separando cada nivel de precio por “colores diferentes” dentro de la misma “ventana”. De hecho, los colores no representan nada por sí mismos, su única función es separar los diferentes niveles de precio, pudiendo ser estas ventanas multicolores o simplemente de diferentes tonos del mismo color. Mediante las ventanas de los “MM´s” en Level II, es posible monitorear el comportamiento de cada Emisora y la Institución o Especialista con mayor actividad en la misma. Gracias a este seguimiento es posible presenciar la manipulación de las Emisoras por parte de los “MM´s” principalmente en el NASDAQ, ya sea mediante ellos mismos o mediante algún ECN tanto a lo largo de cada Jornada como durante el Pre-Market y Post-Market.
A continuación mencionaremos algunos de los Market Makers más representativos dentro del NASDAQ, así como algunos “Tips” para la identificación del “Momentum”.
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Nota: Algunos de los Intermediarios Financieros descritos han dejado de operar por diversas razones, entre ellas, su respectiva Bancarrota derivada de la crisis hipotecaria suscitada a finales de 2007 y durante 2008.
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Ventana de Operación Level I, Level II y Time & Sales
[VER PDF ADJUNTO]
Fuente: Lafargue Consulting, Inc./RealTick
Identificando Momentum
Fortaleza o Interés; es mostrada por el número de “MM´s” posicionados y Títulos por negociar en cada nivel de precios favoreciendo las condiciones de Compra. Es decir, cuantos más “MM´s” se posicionen en el “Bid” con un número considerable de Títulos al mismo tiempo que los precios en el “Ask” incrementan poco a poco pero de manera constante, podremos identificar mayor fortaleza que debilidad, lo cual podría evitar que el precio de la Acción cayera precipitadamente. Lo anterior propicia el denominado “Momentum” que en este caso sería a la alza y que no es otra cosa más que el
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desplazamiento de los precios del “Ask” al nivel o niveles siguientes en forma ascendente respecto al precio.
Debilidad o Falta de Interés; es mostrada por el número de “MM´s” posicionados y Títulos por negociar en cada nivel de precios favoreciendo las condiciones de Venta. Es decir, cuanto más “MM´s” se posicionen en el “Ask” con un número considerable de Títulos al mismo tiempo que los precios en el “Bid” decrecen poco a poco pero de manera constante, podremos identificar mayor debilidad que fortaleza, lo cual podría propiciar que el precio de la Acción cayera incluso de manera precipitada si las posturas de Venta fueran demasiadas y en algunos casos anticipadas. Lo anterior propicia el denominado “Momentum” que en este caso sería a la baja y que no es otra cosa más que el desplazamiento de los precios del “Bid” al nivel o niveles siguientes en forma descendente respecto al precio.
De hecho, la forma más práctica de identificar el “Momentum” mediante las ventanas de “MM´s” es comparable con el comportamiento de las manecillas de un reloj. Es decir, la señal de movimiento a la alza (Bullish) se presenta al dispararse los precios del “Ask” a niveles superiores al tiempo que los precios del “Bid” se mueven hacia abajo, lo anterior se hace evidente mediante los colores de la propia ventana, los cuales en este caso deberán moverse en contra de las manecillas del reloj, es decir en círculo hacia la izquierda. Desde luego, cuando esta señal es identificada lo único que pasa por la mente de un e-Trader es tomar posición “Long”. Ahora bien, la señal de movimiento...
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