Modelación de las dinámicas, volatilidades e interrelaciones de los rendimientos del petróleo mexicano, BRENT y WTI
| Autor | Antonio Ruiz Porras - Javier Emmanuel Anguiano Pita |
| Cargo | Universidad de Guadalajara, CUCEA - Universidad de Guadalajara, CUCEA |
| Páginas | 175-194 |
Ensayos Revista de Economía- Volumen XXXV, núm.2, noviembre 2016, pp. 175-194
Modelación de las dinámicas, volatilidades e interrelaciones de los
rendimientos del petróleo mexicano, BRENT y WTI
Modeling the Dynamics, Volatilities and Interrelations of the
Mexican, Brent and WTI Oil Returns
Antonio Ruiz-Porras*
Javier Emmanuel Anguiano Pita**
Fecha de recepción: 15 II 2016 Fecha de aceptación: 0 6 VI 2016
Resumen
Estudiamos las dinámicas, volatilidades e interrelaciones de los rendimientos del
petróleo mexicano (MME), Brent y WTI con doce modelos GARCH
multivariados. Los resultados sugieren que: 1) la volatilidad de la MME es
mayor que la del WTI y menor q ue la del Brent; 2) el modelo AR(1) -
TGARCH(1,1) con una distribución t-de-Student multivariada es el que mejor
describe los rendimientos; 3) existen algunas interrelaciones entre las
volatilidades de los rendi mientos y 4) las buenas y malas noticias tienen
impactos asimétricos sobre las volatilidades. El estudio usa datos diarios de los
precios spot del petróleo y de sus r endimientos para el periodo 03/01/2000-
11/02/2016.
Clasificación JEL: Q40; C32; C52.
Palabras Clave: Re ndimientos del petr óleo. MME. Brent. WTI. Modelos
GARCH Multivariados.
* Depa rtamento de Métodos Cuantitativos. Universidad de Guadalajara, CUCEA. Dirección:
Periférico Norte 799, Núcleo Universitario Los Belenes, 45100, Zapopan, Jalisco, México.
Email: antoniop@cucea.udg.mx
** Universidad de Guadalajara, CUCEA. Dirección: P eriférico Norte 799, Núcleo Universitario
Los Belenes, 45100, Zapopan, Jalisco, México. Email: je.ptt@hotmail.com
Los autores agradecen al Sistema Geológico Mexicano/Secretaría de Economía por facilitarles
las series usadas en este estudio. Asimismo, agradecen los comentarios de Raúl Alberto Ponce
Rodríguez (UACJ) a la versión preliminar del mismo.
Ensayos Revista de Economía
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Abstract
We study the dynamics, vola tilities and interrelations of the Mexican (MME),
Brent and WTI oil returns with twelve multivariate GARCH models. The main
results suggest that: 1) The volatility of MME is bigger than the one of the WTI,
but smaller than the one of Brent. 2) The AR (1)-TGARCH (1,1) model with a
multivariate t-Student distribution is the best one to describe the returns. 4) There
are some interrelations among the volatilities of returns; and 4) good and bad
news have asymmetric impacts on the volatilities. The study uses daily data of
oil spot prices and their returns for the period 01/03/2000- 11/02/2016 .
JEL Classiffication: Q40; C32; C52.
Keywords: Oil returns. MME. Brent. WTI. Multivariate GARCH models.
Introducción
En la actualidad, el petróleo crudo es el recurso natural no renovable más
importante en el mundo. El petróleo y sus d erivados proveen energía, insumos y
productos, vitales para las sociedades contemporáneas. En el nivel mundial, el
petróleo es la fuente de energía más usada debido a su alta densidad energética, a
su fácil transportació n y a su relativa abundancia (Hilyard, 2012). La
Organización de Países Productores de Petróleo (OPEC, por sus siglas en inglés)
estima que el petróleo provee aproximadamente el 30 por ciento de la oferta
mundial de energía primaria1. Además, el petróleo y sus derivados se usan
extensamente e n la industria, los transportes, los hogares y los productos
petroquímicos.
La importancia económica del petróleo también es considerable para la economía
global. El petróleo es el commodity más extenso y activamente comerciado en el
mundo (Fan y Li, 2015). Solamente durante los años 2015 y 201 6, la demanda
mundial de petróleo ha sido estimada en 92.92 y 94.17 millones de barriles
diarios (OPEC, 2016). Por esta razón, los precios y rendimientos petroleros son
monitoreados constantemente por los agentes económicos y financieros y por los
hacedores de políticas y los analistas. De hecho, hay quienes ar gumentan que las
dinámicas del petróleo explican en buena medid a el comportamiento de la
economía global (Hamilton, 1983; Morck, 1989; Fan y Li, 2015).
La relevancia del petróleo ha promovido el desarrollo de estudios para describir
y analizar los rendimientos de l mismo (i.e., las tasas de variación de los precios) .
Estos estudios suelen justificarse argumentando que las volatilidades de los
1 Las estimaciones de la contribución del petróleo a la oferta mundial de energía son, para los
años 2010 y 2020, 31.9 y 29.6 por ciento, respectivamente (OPEC, 2014).
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