El mercado de los derivados
| Autor | Carlos Montero Moreno |
| Páginas | 15-30 |
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS EN MEXICO 15
CAPITULO I
EL MERCADO DE LOS DERIVADOS
1. ¿QUE SON LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVA-
DOS?
Los instrumentos financieros derivados han sido uno de los in-
ventos que han revolucionado el ámbito de las Finanzas, ya que
desde hace más de 35 años iniciaron su aparición como instrumen-
tos para la gestión de los riesgos financieros.
Un instrumento financiero derivado se puede explicar como un
producto que se define a partir del precio de otro activo financiero
o subyacente, es decir, depende o se deriva del precio de dicho
activo.
Un subyacente se define como cualquier tipo de activo financiero
que se pueda comercializar en los mercados bursátiles, para acla-
rar lo antes mencionado, en el siguiente cuadro sinóptico se podrá
entender mejor la definición del derivado financiero.
Cuadro 1.1. Definición de productos financieros derivados
Activo financiero
subyacente Instrumento
derivado
Tipo de cambio Futuro de tipo de cambio
Opciones sobre tipo de cambio
Swaps de tipo de cambio
Tasas de interés Futuros de tasas de interés
Opciones sobre tasas de interés
Swaps de tasas de interés
Acciones Opciones sobre acciones sin dividendos
Opciones sobre acciones con dividendos
Indices Accionarios Futuros sobre índices accionarios
Opciones sobre índices bursátiles
Futuros Opciones sobre futuros
Opciones Swaptions (opciones sobre swaps)
EDICIONES FISCALES ISEF 16
2. LA HISTORIA DEL MERCADO DE DERIVADOS
Se dice que la historia de los derivados se remonta varios siglos
atrás con culturas tan antiguas como la Fenicia, sin embargo, la
historia reciente de estos instrumentos se remonta hacia el siglo
XIX en Estados Unidos, principalmente en el mercado de materias
primas y el Chicago Board of Trade, que se convirtió en el centro
mundial de operaciones bursátiles desde 1848, donde se operaban
desde ese año contratos estandarizados de futuros sobre granos.
Otro evento significativo en la génesis de los productos derivados
es la apertura del Chicago Mercantile Exchange en 1919, mismo
que se especializó en la operación de contratos de futuros y op-
ciones financieras. Sin embargo, hay que esperar hasta la década
de 1970 para la aparición de los primeros derivados financieros,
es decir, aquéllos en los que el activo subyacente es otro producto
financiero.
Hacia 1973, dos investigadores pioneros norteamericanos cuyos
nombres son Fisher Black de la Universidad de Harvard y Myron
Scholes de la Universidad de Chicago, desarrollaron un modelo
matemático para determinar el precio de las opciones, mismo que
publicaron en la revista Journal of Political Economy con el título
de THE PRICING OF OPTIONS AND CORPORATE LIABILITIES,
este trabajo de investigación les valió el Premio Nobel de Economía
en 1997; es decir, veinticuatro años después de su publicación.
A partir de ese desarrollo se ha aplicado dicho paradigma dentro
de los derivados financieros. Este evento sentó las bases para la
profesionalización del manejo de los derivados en el campo de las
finanzas.
Coincidentemente, en ese mismo año de 1973 inició operacio-
nes el Chicago Board of Options Exchange con la finalidad de co-
mercializar contratos de opciones sobre acciones de empresas que
cotizasen en bolsa.
Sin embargo, no todas las transacciones con instrumentos de-
rivados se realizan en mercados bursátiles organizados como los
antes mencionados, por el contrario, muchas de las operaciones
que se llevan a cabo con derivados se comercializan en los deno-
minados mercados extrabursátiles, mejor conocidos dentro de la
nomenclatura de las finanzas internacionales como mercados OTC
(Over the Counter).
El mercado OTC opera de manera paralela a los mercados bur-
sátiles organizados y su historia se remonta también hacia los años
70’s del siglo XX, este mercado maneja importantes volúmenes de
operaciones financieras, ya que trabaja con instrumentos derivados
diseñados a la medida de los clientes que así lo solicitan.
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